就在前天，杰華特微電子股份有限公司發(fā)布公告，宣布聯(lián)合廈門(mén)建達(dá)信杰投資合伙企業(yè)(有限合伙)和廈門(mén)匯杰佳迎企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)，以總計(jì)4.18億元人民幣收購(gòu)新港海岸(北京)科技有限公司66.2484%的股權(quán)。
杰華特微電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“杰華特”)是一家采用虛擬IDM經(jīng)營(yíng)模式的模擬集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，專注于電源管理芯片的研發(fā)與設(shè)計(jì)。新港海岸(北京)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新港海岸”)成立于2012年，是國(guó)家級(jí)專精特新"小巨人"企業(yè)，專注于高速數(shù)�；旌闲酒O(shè)計(jì)。
從公告披露的信息來(lái)看，這是一次典型的“非控股式并購(gòu)”。以1.26億元收購(gòu)?fù)瓿珊蠼苋A特“直接+間接”僅持有35.37%，且任何單一股東持股均未超過(guò)40%。
董事會(huì)7席中杰華特僅占1席，且股東協(xié)議明確約定“標(biāo)的公司無(wú)實(shí)際控制人”，從治理層面鎖定“非控股”屬性。
01 新港海岸：潛力十足的"小巨人"企業(yè)
新港海岸成立于2012年，是國(guó)家級(jí)專精特新"小巨人"企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，專注于高速數(shù)�；旌闲酒O(shè)計(jì)。
從現(xiàn)有公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，新港海岸2024年?duì)I業(yè)收入為6122.69萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-9387.77萬(wàn)元;2025年1-4月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為1372.23萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-2578.26萬(wàn)元，目前仍處于技術(shù)投入和產(chǎn)品市場(chǎng)化階段。
其主要產(chǎn)品包括時(shí)鐘芯片、高速接口芯片和車載傳輸芯片，去抖時(shí)鐘芯片已進(jìn)入行業(yè)頭部客戶供應(yīng)鏈，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于AI數(shù)據(jù)中心、通訊基站、汽車電子等領(lǐng)域，與杰華特的業(yè)務(wù)契合度較高。核心技術(shù)包括支持PCIe 5.0/6.0的時(shí)鐘芯片、112G高速SerDes接口芯片以及車規(guī)級(jí)CAN FD控制器等。
公告披露，在評(píng)估基準(zhǔn)日新港海岸按合并報(bào)表口徑下歸屬于母公司股東權(quán)益的賬面價(jià)值為8370.38萬(wàn)元，而采用市場(chǎng)法得出的股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為6.34億元，增值5.50億元，增值率高達(dá)657.43%。
這表明此次收購(gòu)是一次溢價(jià)較大的收購(gòu)。那么杰華特為何高溢價(jià)收購(gòu)新港海岸呢?
02 溢價(jià)收購(gòu)的背后：信號(hào)鏈發(fā)展的“三步走”
進(jìn)入2025以來(lái)，杰華特可謂是動(dòng)作頻頻，在4、5月份相繼收購(gòu)了立吉微、天易合芯兩家企業(yè)股權(quán)。結(jié)合這兩次收購(gòu)，此次杰華特溢價(jià)收購(gòu)新港海岸的意圖或許可以總結(jié)為其在信號(hào)鏈發(fā)展上的三步走。
先補(bǔ)缺口，再放量
4月，杰華特用4000萬(wàn)元增資立吉微，拿下60%股權(quán)。立吉微做的是線性產(chǎn)品、ADC/DAC、接口芯片，屬于信號(hào)鏈的入門(mén)套件，技術(shù)門(mén)檻不高，卻給杰華特補(bǔ)上了信號(hào)鏈的短板，并迅速并表。
5月，杰華特再以3.19億元收購(gòu)天易合芯41%股權(quán)，并改組董事會(huì)實(shí)現(xiàn)并表。天易合芯主攻光學(xué)健康傳感器、電容觸控芯片，客戶已導(dǎo)入多家頭部手機(jī)廠商。杰華特借其渠道把自家電源管理芯片塞進(jìn)手機(jī)供應(yīng)鏈，形成“信號(hào)鏈+電源”套片銷售。
搶占“高速”制高點(diǎn)
新港海岸是國(guó)內(nèi)極少數(shù)能把去抖時(shí)鐘芯片量產(chǎn)并賣(mài)給通信主設(shè)備商的公司，產(chǎn)品覆蓋時(shí)鐘、高速接口、車載音頻總線(A2B)。
杰華特若靠自研，在技術(shù)研發(fā)等環(huán)節(jié)上勢(shì)必要耗費(fèi)許多時(shí)間，難以快速搶占市場(chǎng)。并購(gòu)則可直接拿到IP、團(tuán)隊(duì)和客戶名單，一步踏入通信基站、數(shù)據(jù)中心、車載域控制器三大高端市場(chǎng)。
公告直言，雙方將在“PC/服務(wù)器高速接口、國(guó)產(chǎn)主控生態(tài)”上聯(lián)合研發(fā)，杰華特或?qū)⒁詮浹a(bǔ)自身在該領(lǐng)域的技術(shù)空白。
從賣(mài)芯片到賣(mài)系統(tǒng)
三次收購(gòu)串成一條清晰上升曲線：
立吉微→拿到信號(hào)鏈IP，技術(shù)從0到1;
天易合芯→導(dǎo)入手機(jī)客戶，規(guī)模從1到N;
新港海岸→沖進(jìn)高端市場(chǎng)。
未來(lái)杰華特可以把電源管理(自己強(qiáng)項(xiàng))與時(shí)鐘/接口(新港海岸)打包成“服務(wù)器主板電源時(shí)鐘套片”或“車載域控制器電源接口套片”，客戶只需一家即可完成系統(tǒng)級(jí)采購(gòu)，粘性、毛利率、ASP同步提升，徹底擺脫消費(fèi)級(jí)芯片價(jià)格戰(zhàn)泥潭。杰華特也將以此完成自身在信號(hào)鏈發(fā)展上的三步走。
03 被收購(gòu)后新港海岸或?qū)⒂乩?/STRONG>
對(duì)于被收購(gòu)的新港海岸來(lái)說(shuō)，這次收購(gòu)或?qū)⑹蛊溆瓉?lái)三重利好：
充足資金注入，助力業(yè)務(wù)拓展：杰華特等聯(lián)合投資方的注資，為新港海岸提供了充足的資金支持。特別是在車載音頻總線芯片即將量產(chǎn)的關(guān)鍵時(shí)期，資金的注入可確保項(xiàng)目順利推進(jìn)，快速搶占市場(chǎng)份額。
提升市場(chǎng)認(rèn)可度，拓展市場(chǎng)渠道：杰華特作為模擬集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域的知名企業(yè)，其投資背書(shū)提升了新港海岸在行業(yè)內(nèi)的知名度和市場(chǎng)認(rèn)可度。這有助于新港海岸在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多機(jī)會(huì)，吸引更多的客戶和合作伙伴。
促進(jìn)技術(shù)交流，加速產(chǎn)品迭代：雙方在研發(fā)資源上的共享與協(xié)同，可促進(jìn)新港海岸與杰華特的技術(shù)交流。杰華特在模擬芯片設(shè)計(jì)、BCD工藝等方面的技術(shù)積累，可為新港海岸提供技術(shù)支持，加速技術(shù)迭代與創(chuàng)新。
04 寫(xiě)在最后
此次收購(gòu)是杰華特戰(zhàn)略布局的重要一步，通過(guò)聯(lián)合投資收購(gòu)新港海岸部分股權(quán)，杰華特不僅完善了自身信號(hào)鏈產(chǎn)品矩陣，還實(shí)現(xiàn)了技術(shù)、市場(chǎng)與客戶的深度協(xié)同，為未來(lái)發(fā)展注入新動(dòng)力。
值得關(guān)注的是，2025年5月30日杰華特還向香港聯(lián)合交易所有限公司遞交了H股上市申請(qǐng)，未來(lái)將更加積極地布局海外。
此次杰華特對(duì)新港海岸的收購(gòu)，不僅是一次資本運(yùn)作，更是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)走向成熟的重要標(biāo)志。
收購(gòu)?fù)瓿珊�，杰華特合與新港海岸將加快在應(yīng)用于PC或服務(wù)器的系列高速接口類產(chǎn)品的布局，并積極參與各類主流主控芯片及國(guó)產(chǎn)主控芯片的生態(tài)建設(shè)。
從單打獨(dú)斗到協(xié)同創(chuàng)新，這種合作模式為國(guó)產(chǎn)芯片突破提供了新思路，或?qū)⒅?guó)產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)從“跟隨”到“引領(lǐng)”的跨越。 |
